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张艺编辑
王姝1
在去年营收骤降三成后，智慧城市公司天夏智慧（.SZ）决定大举进军toC市场，计划20.4亿元收购一家商业地产运营公司51%的股权。目前，交易双方已签署《股权转让框架协议》。界面新闻记者调查发现，框架协议透出种种蹊跷。
标的江苏金桥市场具体经营情况如何？40亿元估值如何确定？账上货币资金才不到3亿元，现金支付钱从何来？拿交易标的的资产质押担保贷来的钱来支付本次交易，是否合理？
有机构投资人士认为，上述问题都需要天夏智慧给出答案。
实际上，天夏智慧自身麻烦重重。公司去年以来业绩大幅下滑，经营性现金流净额由正转负，应收账款高企，商誉高达33.17亿元。
更值得注意的是，天夏智慧实控人，曾经的“哈佛天才”夏建统从最风光时期的执掌三家A股上市公司，到如今所持股份被冻结，已被法院列为被执行人和限制消费。
此次金额高达20亿元的收购，会是夏建统和天夏智慧的一根救命稻草吗？
交易标的经营情况未披露
天夏智慧打算收购的商业地产运营公司名为江苏金桥市场发展有限公司（下称江苏金桥市场），估值暂定40亿元。江苏金桥市场年6月成立，注册资本3亿元。
界面新闻记者发现，在天夏智慧的公告中，江苏金桥市场这家估值高达40亿元公司，并无任何过往营业收入、净利润、资产负债等核心财务数据的披露。
要知道，对天夏智慧来说，20.4亿元也不是一笔小数目。毕竟天夏智慧年营业收入才10亿元有余，公司在过去三年的净利润之和也才刚刚超过10亿元。
公告显示，江苏金桥市场长期从事商业实体和商圈运营，包括旅游娱乐的项目开发和运营管理。其核心资产和项目位于江苏溧阳市的江苏金桥流通中心，约40万方的商业用地。该项目定位长三角地区系规模最大的综合性专业市场和商业娱乐休闲中心。
江苏金桥市场股权结构根据公告，这笔交易的交易对手只有一位，为自然人薛惠玶。薛惠玶主要控股江苏金恒投资控股集团有限公司（下称金恒集团），金恒集团旗下还有6家产业，除此次交易标的江苏金桥市场外，还有江苏金恒通用航空技术有限公司、广德金恒建材市场有限公司、溧阳市江南春市场管理有限公司、溧阳市广厦物业经营有限公司和溧阳申大置业发展有限公司。
江苏金恒投资控股集团有限公司产业（资料来源：公司
